股市场外配资更符合钢材产业现货采购习惯

交割是连接期货与现货的纽带，是期货市场服务实体经济的关键环节。受产能错配等因素影响，近年来我国钢铁行业加速探索产融结合路径，使用期货套期保值规避钢材下跌风险，并参与交割拓展销售渠道。

但在实践过程中，传统交割模式与许多钢铁企业的实际生产经营出现不匹配的情况——交割品高度标准化，而钢材现货采购存在大量的个性化需求；传统交割只能从指定交割仓库提货，交割库覆盖范围相对有限，造成物流成本较高，且库容也相对受限。

对此，上海期货交易所近年来积极研究推广钢材期货的厂库交割模式。今年3月，上期所修订钢材期货业务规则，在热轧卷板、不锈钢和线材期货上引入厂库交割（螺纹钢期货已于2020年引入厂库交割），还对交割厂库申请、提货地等规则做出调整；今年7月，上期所同意欧冶云商、杭钢国贸成为新规则修订后的首批钢材期货厂库。

与传统交割模式相比，钢材期货厂库交割的特点主要体现在几个方面：

信用基础上，传统交割以仓库中实际存放的货物为担保；厂库交割则根据厂库的生产能力或者资源组织能力，生成预售货物的标准仓单，以企业信用为担保，交易所监管仓单履约。

品质规格上，传统交割的交割品高度标准化；厂库交割则由提货方与厂库进行协商，可指定品牌和规格，更符合钢材产业现货采购习惯，满足下游的个性化需求。

提货地点上，传统交割必须在指定交割仓库提货，地点固定；厂库交割则可根据提货方需求，在厂库的各个提货点就近提货，各提货点的价格升贴水在上期所官网上公布。

由于更加贴合产业实际需求，越来越多钢铁产业链企业开始关注并运用厂库交割模式。据悉，在成为钢材期货厂库后，杭钢国贸已成功签发首单上期所螺纹钢和热轧卷板厂库仓单，共涉及约5万吨钢材产品，宣告杭钢国贸正式迈入期现业务新赛道。

杭钢国贸副总经理张勇向上海证券报记者表示，厂库交割能够化解产业链诸多难题。首先，近年来钢材价格持续下行，钢厂阶段性库存压力较大，厂库交割相当于拓展了新的销售渠道，并在期货盘面出现升水时实现高于市场价销售；其次，当前大部分主流区域仓库的库存积压较大，厂库交割省去仓储环节，能够将实物库存转化为“数字化库存”，带动上下游企业运营更轻量化；最后，厂库交割的提货品牌、规格、地点都更为灵活，满足了下游个性化需求，并节约了物流成本。

作为民营钢企代表，镔鑫钢铁在2021年成为上期所螺纹钢期货厂库，并在2023年生成了大约1万吨厂库标准仓单。在镔鑫钢铁国贸部总经理杨腾看来，除了能够满足下游个性化提货需求外，厂库仓单生成流程相对便捷，从发起到生成在一天到两天内便可完成，能够防止物流和天气影响下的交割违约风险。

“近年来受房地产周期影响，螺纹钢需求呈现逐渐下滑态势。钢厂一方面通过期货市场进行套期保值，规避原材料和产成品的价格波动风险；另一方面将期货交割作为重要的销售渠道，解决短期内的销售难题。总体来看，公司首次参与厂库交割的流程非常顺畅，该模式对于我们实体企业而言是非常大的帮助。” 杨腾说。

（本文转发自上海证券报）

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